可转债除息套利? 可转债名字前面的XD是什么意思?

可转债 女子经理 128℃ 0评论

你有没有遇到过这样的问题:

可转债要支付利息了,可以提前买点赚个利息吗?
可转债怎么改名了,名字前面的XD是什么意思?
转债发布付息公告,好事还是坏事?有无套利机会?

以上关于可转债支付利息的问题,相信小伙伴们或多或少都碰到过。大多数同学可能没太在意,但还是有不少心细的同学来咨询犇犇。

今天笔者就给大家做一个与可转债付息相关的知识分享,回答大家关切的这几个问题。

一、可转债付息前买入,是否能赚取利息?

可转债每年都会支付利息,在付息前买入可转债,是可以拿到利息的,但却不一定能获利 。原因是,咱们拿到利息的当天,转债的价格要进行除息,所以这天也被称为除息日。

什么是除息呢?给大家举个例子:

假设在付息前一天,我们以100元/张的收盘价买了某只转债,每张派息0.5元。在付息当天,系统会对转债价格进行除息,即,将前一天的收盘价调整为99.5元(=100-0.5)。

所以第二天一开盘,我们就先亏掉了0.5元。而收到的利息需要扣20%的税,也就是账户里实际收到的利息,每张转债只有0.4元(=0.5元x(1-20%))。不考虑转债当天的涨跌幅,我们手中的每张转债亏掉了0.1元的利息税。

所以对个人投资者来说,打算短线赚取利息的套利行为,理论上是行不通的。不仅不赚,还会亏损。原因就是“除息+扣税”。

当然有的转债,在除息日仍然有一定的涨幅,超过了支付利息的金额,也会赚钱。但这个赚的不是利息的钱!意思就是,如果不除息,可以有更高的涨幅。

这种情况就称之为填权。

有同学问了,为什么要除息呢?

我们假设付息后不除息,那么大家都会在付息前买入、在付息后卖出。大家都卖出转债,转债价格自然就会下跌,这就是市场自发的除息。

所以交易所在盘面主动做出除息的处理,可以更好地保护不明真相的投资者,维护市场交易的公平。

二、可转债名字前面的XD是什么意思?

从上面的例子可以看出,当可转债支付利息的时候,交易所会对转债的价格做除息处理。除息得到新的前(一天)收盘价,并以该新的收盘价为参考进行后续的交易,这就是可转债的除息,英文简称XD(EXCLUDE(除去)DIVIDEND(利息)的简写)。

除息价的公式如下:

除息价=付息登记日的收盘价-每张转债付息金额

为了让大家看得更清楚,上交所对除息当天的可转债做了名称的调整,转债名字前面都标记了字母XD。但深交所只做除息,不调整名称。

由于可转债的利息一般在1%左右,所以我们看除息后的K线图(以核建转债K线为例),一般看不出明显的缺口。因此大多时候,大家对转债的除息没啥感觉,尤其是高价转债,基本都被大家忽略了。

三、**可转债发布付息公告,是好事还是坏事,有没有套利机会?**

可转债的付息和除息,短期看中性偏利空,因为会损失一小部分利息税;而中长期看,则与上市公司及可转债本身的情况有关。由于中长期大多会填权,而投资者拿到了稳定的现金流,所以中长期的影响是中性偏利好的。

那有没有套利的机会呢?有!!!

对于转债付息的事件,找到短期快速填权的转债,仍然存在一些具有可操作性的套利机会。比如以下三种填权的情况:

1、有债低保护的低价转债,填权可能性较大。包括百元左右及百元以内的低价债,回售期内接近回售价的低价债,到期收益率为正或接近0的低价债等等;

2、 溢价率≤0的转债,有溢价率回归的需求,填权可能性较大;

3、 剩余规模较小、热门赛道、公司盈利能力强的转债,填权的可能性也比较大。

搞懂了以上逻辑,那么具体如何套利呢?笔者最近研发了利用转债的付息进行套利的策略,并给它起了个名,叫做付息填权套利策略。

下期笔记,笔者将详细分享付息填权套利策略的操作步骤、收益预测及风险评估。

该策略风险低、操作简单、不需要盯盘,适合大多数同学,欢迎关注笔者的后续更新。

转载请注明:吾要开户 » 可转债除息套利? 可转债名字前面的XD是什么意思?

喜欢 (0)or分享 (0)
发表我的评论
取消评论
表情

Hi,您需要填写昵称和邮箱!

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址