今天聊个买海外基金时容易踩的大坑 —— 稍不注意，你的收益可能悄悄被 “偷走”！
比如同样跟踪纳斯达克 100 指数的两只基金：
- 大成纳斯达克 100ETF（159513）
- 华夏纳斯达克 100ETF（513300）
近 2 年收益差了整整 10%！这差距太离谱了。再看美元债基金，2024 年短期美元债 SHV 涨了 5.39%，但咱们的银华美元债精选（007204）收益却差一大截 —— 明明投资方向、久期都差不多，为啥？
猫腻藏在汇率里：中间价 vs 实际价
关键问题出在 “汇率计价方式” 上！
看看这2个基金的公告概述
- 大成纳斯达克（159513） 用的是 人民币汇率中间价 算净值（央行发布的参考价）。
- 华夏纳斯达克（513300） 用的是 人民币汇率实际成交价 算净值（市场真实交易价格）。
而中间价通常比实际成交价低 2% 左右！举个例子：
假设你花 7.1 万人民币申购 1 万美元的基金，但实际换 1 万美元需要 7.2 万人民币。这时候基金公司钱不够，只能从现有基金资产里 “补窟窿”，相当于所有老持有人一起亏钱！
基金规模越大，亏得越狠？
当基金规模快速增长时，这个 “汇率坑” 会被放大！
比如大成纳斯达克 100ETF，半年内规模从 5 亿暴增到 45 亿（翻了 8 倍）。每次新资金申购，老持有人都得用基金资产补贴汇率差，导致净值不断被拖累。
对比同样用中间价的国泰纳斯达克 100ETF，规模从 85 亿涨到 115 亿（增长 30%），结果是大成基金每个月都跑输国泰基金，累计差了 6% 以上！
什么时候中间价计价反而 “占便宜”？
只有当基金规模缩水时！比如有人赎回 5 亿基金，基金公司需要卖出美元换人民币。这时候用中间价算，可能少卖 1000 美元，但实际市场能换回更多人民币，剩下的持有人反而能多分点钱，净值会上涨。
但现在 QDII 基金普遍规模在涨，这种 “占便宜” 的情况很少见……
算笔账：规模扩张如何吃掉收益？
假设一只基金初始净值 1 元，用中间价 7.1 换美元，但实际成交价是 7.25：
- 张三申购 100 万，基金用 7.25 换了 13.8 万美金，此时净值 = 13.8 万 ×7.1÷100 万≈0.98 元（亏 2%）。
- 李四申购 10 万，基金再换 1.38 万美金，净值 =（13.8+1.38）×7.1÷110.2 万≈0.978 元（又亏 0.2%）。
- 王五申购 1000 万，基金换 138 万美金，净值≈0.96 元（累计亏 4%）。
- 李六申购 10 亿，净值跌到0.94 元（累计亏 6%）！
反之，如果大额赎回，净值反而会涨。比如胡七赎回 5 亿，净值从 0.94 元涨到0.962 元（涨 2%）。
怎么避开这个坑？
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选规模大的基金：优先选规模超 50 亿的 QDII，规模越大，新增申购对净值的冲击越小。
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选暂停申购的基金：场内买入暂停申购的 QDII，避免规模突然暴增。
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查基金说明书：在官网搜 “汇率公允价”，如果提到这个词，说明可能用的是实际价而非中间价。
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直接开海外账户：用美元直接投资，跳过人民币换汇环节，彻底避开汇率损耗。
最后提醒
现在很多 QDII 基金（包括指数基金、美元债基、中概互联等）都在用中间价计价，尤其是规模小、热度高的基金，一旦被大量申购，收益损耗会很严重！
希望基金公司能尽快调整计价方式，别让投资者的血汗钱悄悄被 “汇率差” 吃掉。买 QDII 前，一定要多留个心眼！
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