银行可转债为什么受欢迎，很多人不理解，或者只是有个感官的认知，到底是为了什么？能说出来的可能是评级高，一般都AAA级，评级越高代表越安全越可靠，只要不作死就不会死！这个当然是其中一个重要原因，还有人会说分红高！

分红高即股息高，这里面的分红指的是债券分红/债息吗？

不，以前银行可转债的债息还说得过去，现在已经趋于平庸了，相比其他可转债甚至处于下风。这里的分红高/股息高指的是正股。

有些人说了，正股的分红不是左手倒右手，并没有实质增值啊，可转债难道不一样？！

事实是就是不一样！

通过一个例子来说吧

假设可转债A的转股价是5元,目前股价也是5元，就是说此时的转股价值也是100元。

2025年分红是1元/股，分红之后，转股价=5-1=4元，转股价值=（100/4）*4=100元，转股价值保持不变，正股左手倒右手，咱不用动。那如果股票跌了或者涨了呢？

假设股价跌到4元呢？此时的转股价值是多少呢？

分红前转股价值=（100/5）*4=80元

分红后转股价值=（100/4）*3=75元

假设股价涨到10元呢？转股价值应该为多少？

分红前转股价值=（100/5）*10=200元

分红后转股价值=（100/4）*9=225元

看出影响来了吗？分红对应可转债的影响并不完全对等，此时的分红像是给可转债加了一个杠杆，正股跌了，可转债拥有的转股价值跌的略低于正股；如果正股涨了，可转债拥有的转股价值涨幅也略高于正股。

如果看懂上面的例子，咱们回到开头的正题，可以简单总结为：

如果实时股价跟转股价一致，那么分红相对债券持有者没有实质影响。

如果股价低于转股价，分红就想到于从可转债身上割肉，还是那种悄悄的，如果你是短期持有者，比如正股分红前买入，正股分红后卖出可能就会面对亏损或者少盈，此时就能看出溢价率这个东西的好处了，分红后溢价率悄默默的增长了，你可能都留意不到！理性一些的市场此时的可转债会做出相应的回调。当然如果你是长期持债者，影响就忽略吧。

如果股价高于转股价，那么你就赚了，还是那种立即的兑现！人家正股分红是左手倒右手，有时还要面临红利税，倒完手发现分量轻了！而你这是实打实的，假设没有溢价分红前你可以以200元的价格购入转债，分红后假设还是没有溢价，你就可以以225元的价格卖出，完美套利。但现实生活不会 这样赤果果的给你机会的，一般的呈现形式可能是分红之前溢价率慢慢提升，或者分红后溢价率慢慢提升，再或者二者兼而有之。

总结一句话，毕竟真实的下调了转股价，大家的目标是一致的，都是奔着强赎去的，到时候股价肯定会高于当时的转股价，所以高股息的可转债依然具有相对较强的吸引力！

PS_1：转股价值=100/转股价实时股价，当然也有类似公式如：转股价值=实时股价/转股价100

PS_2：以上情况不考虑溢价率的情况下计算的，你想拍砖随意，如果所言无实质内容，我大概率不回应！

PS_3：上述描述中忽略正股的实时涨跌带来的影响。

附表：

转债正股最新价格大于转股价 50%以上的标的：

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