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理解期权希腊字母,通俗的例子,一文看懂

股指期货 数学王子秦老师 234℃

通俗易懂!带你快速理解期权的5个关键希腊字母

期权的希腊字母通常用于衡量期权价值的因素,常用的希腊字母有:

Δ (Delta):指示期权价值与标的资产价值之间的变动关系,也称为对冲值。
Γ (Gamma):指示期权价值与标的资产价格变动的变动率。
Θ (Theta):指示期权价值随时间变动的变动率。
Vega:指示期权价值随波动率变动的变动率。
Rho:指示期权价值随利率变动的变动率。

俗话说得好,有其父必有其子!

今天發仔就用这句谚语,带你快速理解期权价格与其影响因素的敏感性~

假如把股票期权视为股票的“孩子”,其脾气秉性会受到三方面的影响:

一是自身“基因”的制约,比如:期权的权利分类(call或put)、行权价、到期时间;二是“父母亲”的言传身教:股票的股价、股票的波动率;三是社会大环境的熏陶:无风险利率。

如下图:影响期权价格的主要因素

图片来自网络,华盛资讯整理

玩过期权的朋友都知道,即使是同一只期权合约,它有时候很暴躁,有时候又很安静。

我们该如何掌控期权的脾气呢?

發仔悄悄告诉你,通常用希腊字母(Greeks)表示期权价格对于上述影响因素变化的敏感程度。

5个最关键的希腊字母

这里就不卖关子了,期权一共有16个希腊字母!

但作为普通投资者,我们把这5个关键的希腊字母弄明白就行啦,分别是Delta、Gamma、Theta、Vega、Rho

其具体的含义可以看下表:

图片来自华盛资讯

前方高能!实例挑战希腊字母

初步了解希腊字母后,發仔带你们算一算,假如股票价格上涨1元,或者股价波动率上升1%,相关期权的“脾气”变化到底有多少?

(一) 、Delta

我们提到标的与期权的关系就像“父与子”一样,那么父亲对孩子的影响力就是Delta。

Delta的定义是,当标的价格变化一个单位,比如一块钱的时候,期权价格变化多少。

以苹果股票为例,当其股价发生变化时,期权价格也会随之改变。

在不考虑其它因素的情况下,苹果股价变化1美元时,对期权价格的影响就是(1乘以Delta)美元。

我们选取苹果6月4日到期的看涨期权列表:

图片来自华盛资讯

截至5月11日美股收盘,苹果股价为125.91美元,行权价为125美元的看涨期权最新报价为4.05美元,对应的Delta值为0.555。

假如苹果股票上涨1美元,那么该期权的最新价格为4.605美元(即4.05+0.555)。

因此,我们可以通过Delta简单计算期权的杠杆倍数。从上述例子来看,苹果股价上涨约0.8%,期权跟随上涨约13.7%,因此该期权合约的杠杆大概是17倍。

(二) 、Gamma

Delta太重要了!

但有时候父亲对孩子盯得比较严厉,有时候又管得比较宽松。

因此Delta也不可能是一成不变的,为了衡量Delta的变化,我们需要运用希腊字母Gamma。

Gamma的定义是,当标的价格变化一个单位,比如一块钱的时候,Delta变化多少。

继续看苹果6月4日到期的看涨期权列表:

图片来自华盛资讯

以行权价为125美元的看涨期权为例,假如苹果股票上涨1美元,那么该期权的Delta为0.599(即0.555+0.044)。

(三) 、Theta

对于Theta,大家就很熟悉了吧!

我们回顾一下,期权的价值=内在价值+时间价值。

Theta,就是衡量的是期权时间价值的损耗。

古语有云,浪子回头金不换!对于年轻人而言,只要有时间就有希望,而这就是时间的价值。

当我们是期权买方的时候,就是负Theta,时间就是我们的敌人。

继续看苹果6月4日到期的看涨期权列表:

图片来自华盛资讯

Theta为负什么意思?就是说每过一天就亏损一部分本金。但如果是期权卖方,那就是正Theta,意味着什么?我们在挣时间的钱。

(四) 、Vega

众所周知,当父亲情绪剧烈波动的时候,孩子最好不要调皮捣蛋,不然就容易哇哇大哭(你懂得)。

期权价格和波动率之间的关系用Vega来衡量。

其他因素不变,期权价格随着标的资产波动率的增加而上升,因此对期权买方是有利的。还真对应了那句话,会哭的孩子有奶吃!

因此不论认购还是认沽期权,Vega都是大于零的。

继续看苹果6月4日到期的看涨期权列表:

图片来自华盛资讯

以行权价为125美元的看涨期权为例,隐含波动率为28.47%,Vega为0.125,期权价格为4.05美元。假如隐含波动率上升1%至29.47%,则期权的价格为4.175美元(即4.05+0.125)

(五) 、Rho

在这5个希腊字母中,Rho相对不受关注。

因为Rho衡量的是期权行情受到利率影响的程度,在相对短时间的时间内,利率的变动不频繁且变动不大。

但是对于长期到期期权的交易,Rho仍然有着重要的意义。

总结

小编最后来敲个黑板:

期权通过Delta贴着股价走;Gamma是Delta的加速度;Theta是买方的敌人,是卖方的良朋;Vega容易变暴躁,大涨大跌显威力。

肯定有人疑问,作为一名期权的普通投资者,到底需不需要花时间去懂些希腊字母?

小编认为,希腊字母并不需要都懂,但如果希望长存于期权市场,在市场上活的更好,赢的更稳,就要掌握上述Delta、Gamma、Theta、Vega、Rho的定义及运用。

通过这篇“父与子”的关系,我们可以先从希腊字母delta开始,结合实战慢慢对自己的开仓、平仓、移仓、对冲进行精细化的操作,然后再一步一步阶梯式地了解其他四个希腊字母在实战上的关键运用。

想要了解更多期权相关知识,欢迎关注或评论留言哦~

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