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炒股秘笈!如何选一只好股?快速提升选股能力

每个人对好公司的定义都不一样,我想按照“人、财、事、况”这4个方面来简单聊聊。

第一是人,即重要人物。

想象一下,如果你手里有一大笔钱(反正是假设,先来他10个亿吧),有著名风投屁颠屁颠地带着几个初创企业名单来找你,想让你投钱帮助他们创业。你的第一反应会是什么?

我想大部分人应该都会想:“我连面都没见过,怎么可能就直接投钱?”

没错,刚才所描述的大概就是一级股权市场,由于没有历史业绩(初创公司本身也不赚钱),没有产品沉淀,能作为判断依据的,只有对创始团队的了解和信任。

那么股票市场同理,如果认为一家企业是好公司,但却连董事长和主要高管履历都不知道,就很难有说服力。

看董事长,一般希望他/她有这些品性:专业背景,身体健康,正直诚实,有责任感,享受工作,以及最好在产业里具有较大影响力。
看管理层,最好大部分高管都是初创团队,跟着公司一步步发展起来,同时最好是交叉背景,每个成员都有专长能力。
看前十大股东,最好都是长线资金,股权稍微集中一点,这样基本盘比较稳定。

如果具体到制造业,我想“人”的重要性就会更强。茅台或招行换一位领导,我估计影响不会太大,但想象一下,如果宁德曾毓群先生或格力董明珠女士离任,市场大概率是要“震三震”的。

制造业尤其讲究企业家精神,很多时候创始人就代表着企业特征,我在选好公司的时候,对创始人有鲜明个性的企业,会更有好感。
比如特斯拉马斯克、小米雷军、宁德曾毓群、比亚迪王传福、福耀曹德旺、隆基李振国和钟宝申等等,都是响当当的,一讲到企业名称,就能跳出老板名字。

第二是财,即财务情况。

在股票市场,每家上市公司都比较“透明”,稍微有心一些,很容易能查到历史数据。其中用得最多的就是三张报表,即资产负债表、现金流量表和利润表。

有了这三张表,不仅能直观地看到每年营收、成本、利润和现金情况,还能通过“一顿操作”看到更多内容。

比如:拿今年和去年比,能看到发展变化;拿A公司和B公司比,能看到企业差异;拿C指标“加减乘除”下D指标,就能得到比率,等等。

通过财务指标去判断是不是符合好公司,一般就称为定量分析。

一般都会有些硬性指标:毛利率和净利率高;净资产收益率高;现金流很好;周转率要高;业绩增速好;资产负债率适中或低;愿意并能够分红回报股东等等。

具体每个指标的含义就不展开了,有机会再单独交流。基本上,就是要找到有业绩、有成长、有分红的企业,至于达到多少标准才算满意,每个人心里都有自己的一杆称,以及针对不同行业会有不同标准。

以茅台为例,毛利率超过90%,净利率超过50%,净资产收益率超过30%,现金收入比超过110%,负债率低于20%,每年分红率超过50%。既能赚钱、又能先收到钱、还愿意分钱,这种就属于可遇不可求的企业,放眼A股都没几家能超越。

聚焦到制造业,我心里预期大概是:营收和利润增长20%,毛利率30%,净利率15%,净资产收益率20%,现金收入比100%,负债率50%,分红率30%。赚得不是太辛苦的钱、有不错增长、产业链有话语权、愿意回馈股东,就值得多研究。

当然有读者可能会问,这些指标是怎么设置的?这需要对产业链有足够深入了解,调研过最好公司、也调研过最差公司,才能知道做到什么地步就很不容易。

同时,财务指标一般不能只看一年,需要看3-5年维度,这样才有持续性。这几年更是深有体会,如果光看疫情几年的财务数据,没几家公司能入得了法眼。

这时候就能适当放宽条件,如果曾经有连续3年满足过,就值得信任一把。就像学生们考试,偶尔有一次生病导致不及格,但平时都能考90分以上,相信家长们也不会过多责怪。

第三是事,即重要事项。

对于上市公司而言,最重要事项就是核心产品,围绕产品能延伸出很多研究方向。

不像人物和财务,虽然各行各业有点差异,但总框架是八九不离十,对于不同赛道的核心产品研究,基本方法完全不同。

研究白酒,就要跟踪动销和批价情况;研究医药,就要跟踪研发管线和药物临床试验情况;研究周期,就要跟踪供需关系及价格走势,等等。
直接说制造业,相比于软件(看得着),我觉得硬件(摸得到)会更容易跟踪,价值量、销量、成本等都能被统计得清清楚楚。

以利润表为线索,简单来看:
1)营业收入=价格销量,销量=产能利用率*产销比,就希望核心产品是高价值量,同时销量要可预测,产能利用率不能太低。
2)毛利润=营业收入-营业成本,就希望好公司能控制产品成本,无论是靠规模效应还是信息化降本,反正能捉到老鼠的都是好猫。
3)净利润=毛利润-费用-减值,就希望好公司能降低营销和管理费用,用最少的人和钱,去完成最多的销量。

这样说可能有些抽象,就以宁德时代为例:宁德主要是生产新能源汽车里的动力电池,重要事项就是电池的竞争力。

目前来看:动力电池价值量能占到整辆车40%-50%,宁德市占率稳居榜首,销量大概就能跟住下游增速(车卖得越多,宁德电池就卖得越多),成本远低于竞争对手,且天然有营销优势,减值基本都按照最严格标准。

往后跟踪:一方面是宁德电池能不能维持市占率,要进一步看钠离子电池、固态电池、氢燃料电池、储能电池等发展方向;另一方面是宁德电池能不能继续维持低成本和低费用,就要看原材料布局、降本增效等方面。

总之,好公司一定对应着好产品,只要能看到好产品在不断巩固,那么好公司就不会偏离太多。

新能源车可能离大部分读者还是远了些,那再回到茅台:只要飞天茅台在市面上还要加1000元才能买到,只要生肖茅台在“i茅台”APP依然有100万人去抢,只要送礼请客时茅台依然首选,那么贵州茅台这家公司就不会有太大问题。

第四是况,即行业状况。

把行业状况放到最后,并不是说不重要,恰恰相反,这条内容非常重要,类比于“财”所代表是定量指标,“况”所代表就是定性指标。
放到末尾主要是考虑到,定性分析最为不容易,哪怕有“波特五力”等模型作为参考,但在实际过程中还是会有较大分歧。

有一千个读者,就有一千个哈姆雷特;有一千个投资者,就有一千种定性标准。

有人喜欢买龙头,觉得稳健,有人喜欢买二线,觉得有冲劲;
有人喜欢买上游,觉得资源稀缺,有人喜欢买中游,觉得是“卖铲人”;

有人喜欢执行者,安心代工很舒服,有人喜欢创造者,自主创新是正道。

既然是主观内容,我就直抒胸臆,聊聊心里高端制造版“哈姆雷特”。
第一,只买龙头,最好是知名品牌。
第二,优秀制造业企业应该要有如同软件企业般的粘性。
第三,不断领先行业的技术研发,产品不是跟着客户需求走,而是能带着客户往前走。

第四,全产业链布局,不怕原材料价格波动。

第五,全球化布局,不怕和国际大厂“硬碰硬”。

第六,要能内生出新的增长曲线,是长期成功的重要因素。

最后稍微总结一下,什么是好公司?
有产业影响力的重要人物,有稳健且可持续的业绩表现,有具备竞争力的核心产品,有足够的产业链话语权。

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