2025年11月，A股牛市氛围正浓（撸起袖子加油干吧！）
但可转债市场却出现了明显变化， 与其在拥挤的低价转债里 “卷”，小编觉得不如转向原股东配售策略，既能享受牛市正股上涨红利，又能锁定配售可转债的收益，堪称当前市场的 “双优策略”。
关于什么是配债(可转债抢权配售）这些基础定义，我就不啰嗦了，直接看图！
重点看下面干货！（值得收藏！别以后想配债的时候又找不到了）
配债套利原理
可转债配债套利的核心原理基于：
投资者创造了一个明确的套利窗口：在股权登记日收盘前持有正股的投资者，可按持股数量优先配售相应比例的可转债。
由于可转债上市初期通常存在溢价（尤其是资质优良的公司），这部分溢价构成了套利的基础收益。
配债套利收益主要来源于两方面：
一是可转债上市后的溢价收益，普遍在10%~30%甚至更高；
二是正股因配债需求增加而引发的价格上涨。当市场对某只可转债的上市预期较高时，投资者会提前买入正股以获取配售资格，从而推动正股价格上扬，甚至形成“抢权行情”。
然而，问题随之而来：是否所有发债股票都值得无脑买入以获取配债权？
答案显然是否定的。作为低风险投资者，我们的目标是以最小风险捕捉可转债发行前的确定性机会。
所以为何说目前市场适合搞转债配售呢？
牛市正股红利 + 转债配售双重收益：待发转债正股一旦完成配售，既可以享受正股在牛市的上涨收益，又能通过配售转债获得额外套利空间，相当于 “一份资金，两份机会”；
风险相对可控：待发转债正股多是经过监管审核的优质标的，且我们会筛选净利润增长的个股，基本面有支撑，牛市中踩雷概率更低。
当前处于待发状态的配售转债，有如下6个（小编也挑选参与了）
如何筛选待发转债正股
待发转债正股的选择核心是 “基本面 +位置” 双优，小白直接对照这两个核心标准选，不用其他复杂分析：
净利润增速是正的，确保公司盈利能力稳定提升，能跟上牛市节奏；
股价处于低位：避免在高位接盘，降低回调风险。
配债的发行流程：
董事会预案 → 股东大会批准 → 交易所受理（这里开始查看和买入正股） → 上市委通过（查看和买入正股） → 同意注册（查看和买入正股） → 发行公告（T-2日）→股权登记（T-1日，这一天还没有股票或者卖出了所持股票，配债就和你无缘了）→配售缴款（配债后，切记要主动交钱，不然白忙活）→上市交易
怎么操作配售？
股权登记日确认：待标的公告 “可转债发行募集说明书” 后，重点看 “股权登记日”（通常是发行前1 天），只要在股权登记日收盘前持有正股，就能获得配售资格；
配售操作：股权登记日后 1 天（配售日），证券账户会收到配售额度提醒，手动点击 “缴款”（必须手动，不会自动扣款），确认支付资金；
卖出时机：配售完成后，正股可在配售日当天卖出（不影响转债配售），转债上市后不涨停就卖出。
每次买多少？（控制风险是关键）
单只标的仓位：每次买入不超过总资金的 1/5（比如总资金 10 万，单只最多买 2 万）；
总仓位控制：待发转债正股总仓位不超过 50%，剩下的资金可配置宽基 ETF（如沪深 300ETF）或其他货基，分散风险；
核心原则：牛市虽好，但不能重仓单一只股，避免因个股突发利空导致大幅亏损。
附上配债的关键指标
百元股票含权
“百元股票含权”指每100元股票市值可优先配售的可转债金额。该指标是衡量配债效率的核心数据，计算公式为：
每股配售额 = 可转债发行规模 / 股票总市值
百元股票含权 = 每股配售额 × 100
示例：
若某公司可转债发行规模为8亿元，股票总市值为50亿元，则：
百元股票含权 = (8 / 50) × 100 = 16元。
意义：
百元股票含权值越高，表明用较少资金可配售更多可转债，资金利用效率越高。
- 配售十张所需股数
“配售十张所需股数”指为配售10张（即1手，1000元）可转债所需持有的正股数量，计算公式为：
配售十张所需股数 = 1000 ÷ 每股配售额 ÷ 当前股价
示例：
若某公司每股配售额为0.16元，当前股价为5元，则：
配售十张所需股数 = 1000 ÷ 0.16 ÷ 5 = 1250股。
应用：
该指标是沪市“一手党”的重要参考。沪市投资者在配债日持有超过此指标一半数量的股份（如1250股的半数即625股），即可配足一手。为稳妥起见，建议持有六成以上股份（如750股）以降低风险。
- 安全垫计算方法
“安全垫”是评估配债风险收益比的核心指标，反映配债预期收益可覆盖正股价格下跌的最大缓冲空间。其计算公式为：
安全垫 = (可转债预期收益 / 配债所需股票市值) × 100%
示例：
若某可转债预期上市收益为600元，配债需买入15,000元正股，则：
安全垫 = (600 / 15,000) × 100% = 4%。
含义：
该结果表示正股价格在配售日下跌不超过4%时，配债操作仍能保持盈利。安全垫数值越高，配债风险越低，投资价值越显著。
应用场景：
抢权配债投资者：安全垫是判断是否参与配债的关键指标，高安全垫可降低正股波动对收益的冲击。
潜伏配债的低风险玩家：在“抢权行情”中，安全垫可作为是否及时获利了结的参考，若安全垫较低，需警惕正股下跌风险。
抢权配售转债不能忽略的风险（懂得原理 把握时机）
股票持有期间，股价下跌过大的风险，可转债上市后面值破发的风险 。
如果持有的股票价格下跌了，可转债上市价格上涨的收益很少，没有覆盖股票价格下跌的亏损，导致配债失败，亏损。
如果持有的股票价格下跌了，可转债上市价格面值破发，遭受双杀，损失巨大，配债失败，亏损。
配债有可能是一门亏钱的手艺，这句话一点都不可忽视，这是多少前辈用真金白银换来的经验。
我们要做的是将风险把握在可控范围内，懂得原理，把握时机，用高确定性收益完成有风险的套利。这才是长久之计，望共勉！
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