之前有参与中金合并东兴，信达套利的，相信就都等一件事：合并现金选择权落地。

这事儿终于进入最后阶段了。

中金公司要换股吸收合并东兴证券和信达证券，目前已经拿到证监会批复，整个流程基本走到终点。

对持有东兴和信达的人来说，接下来这几天，是决定你怎么拿钱、拿什么钱的关键窗口。

2025 年 12 月 17 日
：中金公司披露换股吸收合并预案
2026 年 6 月 8 日
：三家券商股东大会通过合并方案
2026 年 8 月底
：并购重组委过会
2026 年 9 月 7 日
：证监会同意注册及核准批复
9 月 14 日
：东兴、信达最后一个交易日，也是现金选择权股权登记日
9 月 15 日起
：三家 A 股连续停牌，东兴、信达后续退市注销，不再复牌

简单理解来说：

9 月 14 日收盘后，A 股里就没有信达证券和东兴证券了。

手里还拿着这两只股票的人，要么提前卖掉，要么后面换成中金，要么有资格的人申报现金选择权。

两种结局：拿钱，还是换成中金？两条路供参考：

行使现金选择权，按固定价拿钱
什么都不做，自动换成中金股票

很多人第一反应是：那我 9 月 14 日还拿着，是不是就能现金选择权？

这里必须重点提醒：

不是。

现金选择权不是谁在登记日持股都有资格。它有一个非常硬的条件：

必须是 6 月 8 日股东大会上，对合并相关议案投出有效反对票的中小异议股东。

这个门槛很高。

如果你是后面才买的，或者当时没投票、投了赞成票、投了弃权票，哪怕你 9 月 14 日还拿着股票，也没有资格申报现金选择权。

当时买入比较早的小伙伴就是冲着这个规则去的。但说实话，真正能走完流程、拿到现金选择权的散户，不会太多。

现金选择权怎么玩？

先看价格。

东兴证券现金选择权：13.04 元 / 股
信达证券现金选择权：17.75 元 / 股

申报时间是：

9 月 15 日 —9 月 17 日，停牌期间申报。

注意，这个时间段已经不能正常交易了，要通过上交所系统申报。

信达这边的申报编号是：

申报编号：770008
简称：信达现金
提供现金的是新华人寿保险，最多承接 1.47 亿股。公司自己预计，真正申报的异议股东持股不超过 1.13 亿股。

这个数量级其实已经说明问题了：

能走到现金选择权这一步的，确实比较少。

东兴和信达，现在不一样了
东兴证券：现金选择权基本用不上
东兴现在股价已经到 14 元了，比 13.04 元的现金选择权价格高。

这种情况下，持有东兴的人大概率不会选现金选择权，而是直接换股。

所以东兴这边，后面主要看换股后的中金走势。

信达证券：还有一点现金选择权价值

要是拿的是信达，

目前信达股价大概 17.06 元，现金选择权是 17.75 元，中间还差大概 4%。

如果 9 月 14 日之前，信达股价提前冲到 17.75 元附近，可能直接挂单卖出，不等后面申报；

如果没冲到，等停牌后申报现金选择权，按 17.75 元结束这一波。

对大部分小伙伴来说，这 4 个月的等待，核心就是赚这个确定性差价。

如果没有现金选择权资格，又不想在 9 月 14 日卖出，那最后大概率会被自动换股。

换股不需要手动操作，系统会处理。

预案里的换股比例大概是：

每 1 股东兴证券 A 股 ≈ 0.4376 股中金公司 A 股
每 1 股信达证券 A 股 ≈ 0.5210 股中金公司 A 股
也就是说，你手里的东兴和信达，会按这个比例折算成中金股票。

换股后如果有零碎股，通常会按公告规则做现金结算。

但这里有一点要想清楚：

一旦换成中金，你就不再是结束套利，而是开始持有中金。

后面中金复牌涨不涨，跟合并利好有没有兑现，券商板块情绪怎么样，都有关系。

这已经不是原来那种确定性的现金选择权收益了。

总结：

如果你本来就是来套利的，不想后面承担中金波动，那 9 月 14 日就是最后离场机会。

如果你看好中金合并后的发展，那可以不操作，后面自动换股。

以上仅代表个人观点，不惧投资建议，仅供参考！