为何普遍都是LOF套利却很少提ETF套利呢

昨日，黄金LOF虽开始显示小幅溢价但今日已回落
建议先关注着等待后续发车机会~

恰好，时常也会有小伙伴问起：
为何本站经常提的都是LOF套利，却很少提ETF套利呢？

每每看到ETF有溢价的品种，以为操作路径和LOF申购路径一样、
从券商app>场内基金>场内申购操作。
然后却发现怎么都申不上，一直显示废单

首先，ETF vs LOF：不只是名字不同
ETF（交易所交易基金）和LOF（上市型开放式基金），虽然都是能在交易所买卖的基金，但底层机制大不相同。

ETF采用“实物申购赎回”。你想申购ETF，就得按比例凑齐一篮子对应的股票，去基金公司“换”份额。赎回时，拿回的也是一篮子股票。门槛通常很高，动辄数十万、上百万份起，主要面向机构。

LOF 则是“现金申购赎回”。账户有资金就能申购，门槛很低，对咱们散户友好。

ETF绝大多数为被动型，严格跟踪某个指数。比如你买沪深300ETF，就等于一次性买了A股市值最大的300家公司，持仓每日透明。

LOF大多是主动型，依赖基金经理选股择时。并不清楚他每天具体调仓了什么，LOF不确定性也由此产生。

交易场所：ETF主要在场内买卖；LOF则在场内和场外都能交易。

透明度：ETF持仓每日可见；LOF一般只按季度公布前十大重仓股。

费用：ETF交易通常仅收佣金，管理费低；LOF则有申赎费、交易费等多重成本，套利时必须算下佣金成本，否则可能“赚点差价全交了手续费”。

打个比喻，ETF像“标准化工业品”，配方（指数成分）公开，成本低，主要在大型批发市场交易。散户一般不去工厂订货，而是在市场里跟别人买卖。

LOF 像“有品牌的成品”，配方（投资组合）由厨师（基金经理）决定，不完全公开。它在专卖店和超市同时卖。两种渠道的价格可能因为供需不同而有所差异，这也是咱们平时套利的基本原理。

其次，需要了解下ETF的市场，市场分为一级市场和二级市场。

一级市场叫申赎，而二级市场叫买卖。

ETF在一级市场是实物申赎。实物申赎就是比如投资中概互联ETF，每个交易日开盘前都会发布申购赎回清单，我们就按比例购买一揽子股票，然后再用这些股票进行申购，来换份额，如果是赎回基金份额呢，拿到手的也是一揽子股票。

而一级市场的申购，至少100万份起购，比如中概互联ETF净值1块3毛多，那就要130多万。

在一级市场申购ETF基金，申购成功后，不用等基金到账，当天就可以在二级市场抛出，实现T+0交易。

如果在二级市场买入ETF，然后在一级市场要求赎回，赎回成功后，也不用等一揽子股票到账，就可以将这些股票抛出，也是T+0交易。

但是，在同一市场中，是无法实现T+0操作的，也就是一级市场申购不得当天赎回，当天在二级市场买入，也不能卖出。

而平常我们在一级市场的申购赎回基金，是我们给基金公司钱，他们给我们卖股票，卖出的赎回用份额赎回，从头到尾没有涉及到股票，属于现金申赎。且我们在基金公司或者支付宝天天这些平台上，10块钱就可以买基金了。

有人可能会问，那我也在支付宝上买了沪深300ETF啊，请注意，在基金官网或者平台上买的这些ETF基金都是联接基金，不是直接的ETF。

回到前面说的场内申购ETF一直是废单，原因就在于：

比如中概互联是ETF，申赎至少要130万，一般资金这一关就比较难过去。

同时，由于中概互联ETF属于QDII，有外汇限制，因此，还有一个申购总额的限制，就是全国申购者加起来不能超过的总限制。且每天的份额还都在变，比如有时候会是3000万份，有时候是5000万份。

那么，如果按照5000万份算，假设每人按最低标准申购100万份，全国也就50个人能申购成功。

这要不是机构，没有VIP通道，没有大额资金，个人很难申购到的原因也就在这了。

虽然ETF不适合咱们普通投资者套利，

但它还是有很多优点的，比如想低成本、透明地投资某个市场、行业或主题（如沪深300、芯片、机器人），就可以选ETF。

特别对于新手，相对于股市来说，从宽基ETF（如沪深300、中证500）起步，也算是低风险投资比较稳健透明的品种了

以上纯属个人分享，不构成任何投资建议，仅供参考！