沪深交易所进一步规范控股股东、实控人减持行为 破发、破净、不分红的都不让减！这条规定背后隐藏着什么信息呢？

为什么股市被成为一国经济的晴雨表呢？原因在于上市公司的分红机制。我们之所以愿意以当前价格买入某只股票，原始逻辑是认为这家公司以后经营会越来越好，分红会越来越多。如果一家公司明确对外宣布以后都不分红了，那么它的股价将瞬间归零。

按《公司法》的规定，连续盈利的公司必须要分红。并且上市公司如果连续盈利也没有不分红的理由，那些大股东手握几百万甚至几千万股股票，如果不分红，他们将无利可图，他们对分红的渴望比散户更加强烈。

而如果一家公司经营得越来越好，利润越来越高，那分红也就必然会越来越多。所以如果一家公司多年不分红，只能说明这期间公司的经营十分一般，甚至可以说糟糕。

例如茅台就是高分红的典型代表，10多年前茅台100元一股，但如今每年分红达到了30-40元；假如在彼时买入，现在每年的分红收益率就达到了30%-40%，至于股价怎么走其实根本无所谓，如果不是有特别紧急的需求，那些原始大股东和多年前买入的人也不会抛售。

同时，也因为现在茅台每股分红30-40元，它的股价也必然不可能还停留在十多年前的100元，否则我们砸锅卖铁现在也要ALL IN它。分红越多，股价自然会水涨船高，这是【自然科学】，绝对不容置疑。一家公司长期不分红的理由只有一个：即经营情况糟糕，利润较低，无红可分。

而A股的上市公司普遍长期不分红或者分红低得可怜，只能说明A股的上市公司长期以来普遍经营糟糕。同时，能够成功上市的公司又是所有企业中的佼佼者，连它们都经营不好，更何况其他企业。在经营不好的情况下，大股东又只能通过减持套现来获利，这又进一步打压了股价。

在公司持续无法盈利、无法分红的状态下，减持自然就成为惯例。如果每年分红很多，股东根本舍不得减持。我们不得不得出一个结论，在一个长周期内，上市公司的分红不多但减持较多，只能说明它经营得很烂。可惜的是这样的现象在A股市场几乎是家常便饭。

如果我们进一步往下推，可以得到在漫长的时间里，我们的头部公司经营得都很一般，甚至可以继续得出经济一直不好的结论。但从实际GDP增长情况来看，即便经济发展不算特别优秀，但也绝对说不上烂，股市和经济发展状况并不同步。

这是因为在三驾马车中，出口对我国GDP的贡献十分突出。出口对我国GDP的贡献达到了46%以上，长期位于世界第一，而出口贸易公司以沿海中小企业为主。这类公司想要的不是融资，而是国外的订单，因此上市需求不大。但同时，这种结构的发展模式并不是在内循环，我们普通人一般都不在出口供应链上，反而是在A股这类企业中打工，因此很难享受到GDP增速带来红利。

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